Conjoncture économique

La croissance du PIB réel aux États-Unis s'est maintenue au quatrième trimestre 2019, à un taux annualisé de 2,1 %, selon les premières estimations publiées en janvier 2020. Les dépenses de consommation sont restées fermes, augmentant à un taux annualisé de 1,8 % au quatrième trimestre 2019, soutenues grâce à une croissance régulière des salaires et à un taux de chômage record très bas. Néanmoins, le taux de croissance des dépenses des ménages a ralenti par rapport au début de 2019.

Dans le même temps, l'investissement brut en capital fixe s'est contracté pour un troisième trimestre consécutif, à un taux annualisé de -1,5 %. La hausse des coûts de production, le ralentissement de la demande extérieure et l'incertitude persistante en matière de politique commerciale pèsent sur les bénéfices des entreprises. Ces facteurs compensatoires ont ramené la croissance du PIB américain à un niveau encore élevé de 2,3 % en 2019, selon les premières estimations du BEA (Bureau of Economic Analysis).

L'accord commercial de première phase signé par les États-Unis et la Chine en janvier 2020 a permis d'éviter le risque de nouveaux droits de douane actuellement. Néanmoins, l'accord reste mince, et les analystes ne s’attendent pas à ce qu'il aborde les questions de fond qui sous-tendent la rivalité entre les États-Unis et la Chine. La politique commerciale restera donc très incertaine en 2020. En conséquence, ainsi qu'en raison de la faiblesse de la demande extérieure (partiellement liée à l'impact économique du coronavirus en Chine), les investissements fixes devraient se contracter en 2020 et le taux de chômage devrait grimper de son plus bas niveau à 4,1 %. En supposant que les dépenses de consommation restent assez fermes, the Economist prévoit un ralentissement modéré de la croissance globale, à 1,7 %.

Selon les prévisions d’EIU, les États-Unis éviteront une récession totale en 2020, en partie grâce au récent changement de ton plus conciliant de la FED. Pourtant, une poignée de risques pourraient aggraver le ralentissement et provoquer une récession. Il s'agit notamment d'un éventuel effondrement des actions technologiques à haute valeur ajoutée (qui pourrait être un effet secondaire de la concurrence entre les États-Unis et la Chine pour la domination technologique) ou d'un effondrement du marché des emprunts à effet de levier de mauvaise qualité.

En 2021-2024, nous prévoyons que l'économie retrouvera un taux de croissance plus durable, conforme au cycle économique typique, à savoir 2 % par an en moyenne. Cette prévision suppose que la prochaine administration, qu'elle soit démocrate ou républicaine, réduise certains droits de douane à l'importation pour alléger la pression sur les entreprises américaines, et tente de mettre en place un environnement politique plus stable pour stimuler les nouveaux investissements.

Source: Country Report February 2020 - www.eiu.com - © Economist Intelligence Unit Limited 2020 - Editor: Cailin Birch - Traduction libre de l’AWEX

 

Le nouvel ALENA : USMCA

L’Accord États-Unis-Mexique-Canada » (USMCA) a été conclu dans son principe le 1er octobre 2018 pour se substituer à l’ancien Accord de libre-échange nord-américain  (ALENA) signé en 1994 qui venait à échéance. Après de longs mois de tergiversations et négociations, le Président Trump a finalement signé, le 29 janvier 2020, le nouveau traité qui le lie à ses voisins canadiens et mexicains.

Cet accord de libre-échange élargira la portée de l'ALENA. Une grande partie du nouvel accord est axée sur l'approfondissement de l'intégration fondée sur des règles et la modernisation sur le modèle du Partenariat Transpacifique et d'autres accords commerciaux conclus par les États-Unis. Plutôt que d'étendre l'accès au marché pour le commerce des marchandises - l'Amérique du Nord étant déjà presque entièrement exempte de droits de douane - l'accord met  l'accent sur l'accès réglementaire aux marchés, l'environnement, la propriété intellectuelle, les marchés publics, le règlement des différends, le commerce des services et d'autres domaines qui n'étaient pas inclus dans l'accord de 1994, comme par exemple le commerce électronique. Les dispositions relatives à la main-d'œuvre seront révisées, le Mexique acceptant d'adopter des lois visant à élargir la représentation syndicale et d'étendre la protection des femmes et des travailleurs migrants. Les réglementations environnementales seront également harmonisées, avec des exigences plus strictes. en particulier au Mexique. Par exemple, l'accord contient des dispositions interdisant d'encourager l'investissement ou le commerce en affaiblissant la protection de l'environnement. Dans l'ensemble, l'amélioration de la cohésion réglementaire profitera probablement aux flux commerciaux au cours des prochaines années. 

Le secteur automobile
Dans l'immédiat, le nouvel accord de l'USMCA n'apporte que peu de changements, car les constructeurs automobiles conserveront leur accès au marché nord-américain. De plus, l'accord contient une clause exemptant les entreprises mexicaines et canadiennes des droits de douane (de défense nationale) proposés sur toutes les importations d'automobiles américaines, si elles sont mises en œuvre par les États-Unis.

Des défis plus importants sont encore à venir avec l'introduction progressive des nouvelles règles d'origine, le contenu nord-américain requis d'un véhicule passant de 62,5 % à 75,0 %.De plus, 40,0% des véhicules vendus dans la région doivent provenir d'un marché dont les salaires sont de 16 USD/heure ou plus. Il s'agit d'un effort direct de la part des négociateurs américains pour encourager le mouvement de la production vers les États-Unis ou le Canada à partir du Mexique où les salaires sont plus bas. Ces deux aspects des nouvelles règles entraîneront une augmentation des coûts globaux pour les constructeurs automobiles du bloc commercial, car ils seront contraints d'utiliser des composants d'origine régionale plutôt que des intrants plus compétitifs en provenance d'Asie. Ceux qui ont des activités de production au Mexique devront également augmenter considérablement leur masse salariale pour maintenir un accès en franchise de droits au marché américain. 
Les nouvelles règles d'origine pourraient accélérer l'adoption de l'automatisation dans les usines de production mexicaines plutôt que de créer de nouveaux emplois. C'est déjà l'un des moteurs de la réduction du nombre d'emplois dans le secteur manufacturier aux États-Unis et nous pourrions voir le Mexique commencer à suivre la même tendance en raison de son développement en tant que base industrielle majeure. 

L’agro-industrie
La structure actuelle des échanges agricoles restera en grande partie intacte, étant donné le caractère relativement mineur des changements inclus dans l'accord. La signature de cet accord éliminera en grande partie des risques à la baisse pour la production agricole à long terme de la région, qui est fortement dépendante des flux commerciaux transfrontaliers. Le Canada et le Mexique sont les premier et troisième marchés en importance pour les exportations agro-industrielles américaines et les deux pays représentent ensemble 26,4 % (32,0 milliards USD) du total des exportations des États-Unis en 2017. Le nouveau pacte maintiendra les droits de douane nuls de l'ALENA sur tous les produits alimentaires et agricoles. Cela éliminera le risque d'inflation des prix des denrées alimentaires au Mexique, premier importateur de céréales et de produits laitiers des États-Unis et acheteur important de coton et de viande des États-Unis.
L'USMCA n'apporte aucune solution aux droits de douane récemment imposés, qui posent des risques continus à la baisse pour la production agricole américaine. En attendant la suppression des droits de douane américains sur les importations d'aluminium et d'acier imposés en juin 2018, le Canada maintient les droits de douane sur les produits de bœuf préparés des États-Unis (la viande représente 13,6 % des exportations agricoles des Etats-Unis contre 3,7 % pour les produits laitiers) et le Mexique maintient les droits sur le fromage et le porc américains. Le Mexique est le deuxième importateur de viande de porc américaine, avec 1,2 milliard USD d'exportations américaines en 2017, et le premier importateur de fromage américain, qui représente 391 millions USD d'exportations américaines. 

Le secteur de l’énergie
Les clauses de règlement des différends favorisent le commerce et l'investissement dans le secteur de l'énergie. Bien que le commerce des biens énergétiques ne soit pas explicitement inclus dans l'USMCA, le soutien à l'arbitrage entre Investisseur et État dans le secteur soutiendra dans le futur les flux d'investissements étrangers. En effet, les dispositions du chapitre 11 de l'ALÉNA relatives au règlement des différends entre investisseurs et États (ISDS) demeureront en grande partie inchangées pour les projets pétroliers, gaziers et de production d'électricité, ainsi que pour les investissements dans les transports et les télécommunications. Ces industries seront exemptées d'un certain nombre de nouvelles restrictions applicables à la protection des investissements entre les États-Unis et le Mexique en vertu de l’USMCA. Cela comprend une exigence plus stricte en matière de recours internes, en vertu de laquelle les requérants doivent d'abord s'adresser aux tribunaux nationaux du défendeur et attendre un jugement définitif avant de déclencher une procédure ISDS. 
Cela élimine un risque important pour les investissements énergétiques entre les États-Unis et le Mexique. Bien que le processus de libéralisation soit bien engagé, les investisseurs américains ont fait valoir que les longs délais d'exécution des projets nécessitent des protections qui offrent une sécurité dans les périodes de transition politique.

 

Février 2020

Echanges économiques USA-Wallonie/Belgique

Statistiques des échanges commerciaux avec la Wallonie (2018)

1. Exportations de la Wallonie à destination des Etats-Unis
Les Etats-Unis occupent le 3ième rang dans le classement mondial des clients de la Wallonie derrière la France (1er), l’Allemagne (2ième), et devançant les Pays-Bas (4ième), le Royaume Uni (5ième), l’Italie (6ième), l’Espagne (7ième), le Luxembourg (8ième), la Pologne (9ième) et le Canada (10ième).  Son poids dans le total des exportations wallonnes s’élève à 8,9 %.  La part de la Wallonie dans les exportations de la Belgique vers ce pays est de 23,3%. En 2018, les exportations wallonnes vers les Etats-Unis se sont élevées à 4,04 milliards d’euros, ce qui représente une hausse de 57,2% par rapport à 2017. 

Secteurs des exportations wallonnes vers les Etats-Unis

 

Variation
2015/2014 : +42,2%
2016/2015 : -8,6%
2017/2016 : -8,6%
2018/2017 : +57,2% 

2. Importations de la Wallonie en provenance des Etats-Unis
Les Etats-Unis occupent le 4ième rang dans le classement mondial des fournisseurs de la Wallonie derrière la France (1er), l’Allemagne (2ième), les Pays-Bas (3ième), et devançant l’Italie (5ième), la Suisse (6ième), le Royaume-Uni (7ième) , le Luxembourg (8ième) , la Russie (9ième) et la Chine (10ième). Le poids  des Etats-Unis dans le total des importations de la Wallonie s’élève à 8,25 %.  En 2018, les importations wallonnes en provenance des Etats-Unis se sont élevées à 2,87 milliards d’euros, ce qui représente une hausse 2,5% par rapport à 2017. 

Secteurs des importations wallonnes depuis les Etats-Unis

Variation :
2015/2014 : +20,9%
2016/2015 : +10,2%
2017/2016 : +28,4%
2018/2017 : +2,5%

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